Benefits of Paying Off Your Mortgage Early

save money.jpg

Save Money by Shortening Your Mortgage Loan Term

You can save thousands of dollars in interest by shortening the term of your mortgage loan by refinancing a 30 year mortgage loan to a 15 year mortgage loan or paying extra towards your principal loan payment.

Below we provide examples of how you can save money by shortening your mortgage loan term.

The interest rates shown may not be the current market interest rates and each client circumstance may be different to determine if shortening the loan term will be a benefit. However, the principal for paying off a mortgage loan is no different than paying off an auto loan or credit card. In doing so, there will be savings by reducing the interest paid.

30-year vs 15-year mortgage

  • 30-year fixed rate mortgage loan balance is $400,000, 4.125% (4.182 APR) with a monthly payment of $1939.
  • By choosing to refinance or select a 15 year mortgage at 3.50% (3.60 APR) your principal and interest payments will increase to $2,860 or an increase by approximately $921 per month.
  • The interest savings would be $183,179 from the 15-year loan.
                                                       15 year mortgage                             30 year mortgage   Loan Amount                                     $400,000                                         $400000  Interest Rate                                               3.5%                                               4.125%  Monthly Payment                               $2,859.53                                          $1,938.60  Total Interest                                         $114,716                                           $297,896  Total Payments                                     $514,716                                           $597,895                      

                                                     15 year mortgage                             30 year mortgage
Loan Amount                                    $400,000                                         $400000
Interest Rate                                              3.5%                                               4.125%
Monthly Payment                              $2,859.53                                          $1,938.60
Total Interest                                        $114,716                                           $297,896
Total Payments                                    $514,716                                           $597,895                      

Paying Additional Principal Towards Your Mortgage Loan Balance

 

$200 Additional Monthly Payments

By increasing your mortgage payment $200 per month, you will shorten your mortgage by 3 years & 9 months and save $36,938 in interest.

Mortgage Payoff Summary

              Original Term                                                                                30 Years
              Remaining                                                                                     25 Years
              Annual Interest Rate                                                                        4.125%
              Additional Principal Payment                                          $200 per month
              Normal Payment (P)                                                                         $1,939
              Accelerated Payment (P)                                                                  $2,139
              Total Scheduled Payments                                                           $697,895
              Total Accelerated Payments                                                        $660,957
              Savings                                                                                           $36,938
              Mortgage Shortened By                                                 3 years, 9 months

 

$500 Additional Monthly Payments

By increasing your mortgage payment $500 per month, you will shorten your mortgage by 7 years & 7 months and save $73,186 in interest.

Mortgage Payoff Summary

              Original Term                                                                                30 Years
              Remaining                                                                                     25 Years
              Annual Interest Rate                                                                        4.125%
              Additional Principal Payment                                          $500 per month
              Normal Payment (P)                                                                         $1,939
              Accelerated Payment (P)                                                                 $2,439
              Total Scheduled Payments                                                           $697,895
              Total Accelerated Payments                                                        $624,709
              Savings                                                                                             $73,186
              Mortgage Shortened By                                                  7 years, 7 months

 

$1000 Additional Monthly Payments

By increasing your mortgage payment $1,000 per month, you will shorten your mortgage by 11 years & 7 months and save $109,093 in interest.

Mortgage Payoff Summary

              Original Term                                                                                30 Years
              Remaining                                                                                     25 Years
              Annual Interest Rate                                                                        4.125%
              Additional Principal Payment                                        $1,000 per month
              Normal Payment (P)                                                                         $1,939
              Accelerated Payment (P)                                                                 $2,939
              Total Scheduled Payments                                                           $697,895
              Total Accelerated Payments                                                        $588,803
              Savings                                                                                          $109,093
              Mortgage Shortened By                                                  7 years, 7 months

 

If you would like to discuss the best option for you, please do not hesitate to contact me.